crystal liu
OK,我唔講呢啲先,我開個新嘅topic,因為我想講一樣嘢,即係最近今年有三單大嘅上市啦,就係呢個SpaceX,即係同埋即係如果我上次講字,應該係Anthropic先嘅,然後OpenAI應該最後,但其實你講真係市值最大嘅SpaceX啦,如果爆發力最勁應該係Anthropic同埋OpenAI,甚至Anthropic爆發力係比OpenAI更加更加誇張喎,即係我唔知嗰種增長曲線可唔可以持續啦,即係如果你講市值由啲市值即係由即嗰度叫, 即係你講絕對市值嚟講當然係SpaceX最大啦,但如果你睇嗰個加速度,即係市值嘅增長速度呢,佢又調返轉喎,即係由零至一百,或者叫做咩呢,當然我唔知以後佢嗰種增長勢頭可唔可以保持,定係會開始已經去到巔峰啦,即係係咪可以,呢種咁嘅增長勢頭係咪真係可以,即係可以持續發展吖,定係其實係一種不可持續,已經係佢個增長已經係叫做咩呢,速度已經係叫做咩呢,即係耗盡咗,即係加速度已經去到,去到叫做咩呢,去到理論速度極限啦,我唔清楚係邊一種情況啦,即係因為你睇返嚟話 如果你純粹講呢個咩呢,即係市值嗰度叫咩呢,增長嘅加速度呢,其實你Anthropic就好過OpenAI都好啦,即係Anthropic其實仲快過OpenAI嘅。 但係如果你講市值嘅加速度嚟講,其實,即係其實SpaceX嘅話,其實佢嗰個市值嘅增長速度呢,其實唔係真係咁快嘅啫。 即係你諗下,佢由,即佢佢係畀Blue Origin先創立,然後佢好似係19,如果冇記錯,唔知SpaceX係總之係差唔多係,即係網際網絡嗰階段創立,即係我諗係, 唔知2000零,應該唔係一個,應該可能二零零幾年吖嘛,即係總之係創辦咗廿年到嘅,即係你我唔知係你同我SpaceX係幾時創立嘅話,由佢創立到依家上市呢刻去到一點,即係到依家二萬幾億市值,其實佢都差唔多用咗整廿年,咁每年真係,即係佢嗰個有咩呢?即係佢嗰個增長嘅量其實唔係真係咁咁快喎,反而反而甚至可能佢連,即係可能佢連呢個Meta同埋Alphabet都,即係,係咪先?即係你你你Nvidia就1993年,即係真係快過Nvidia嘅,但係你可能連,即係佢嘅增長速度可能Meta同埋Alphabet都比唔上喎,即係你唔好計佢嗰個上市嘅時間,計佢嗰個,即係即係公司創立嘅時間去計,唔係由計佢上市IPO嗰刻開始計呢,其實佢係增长速度仲慢過Meta同埋Alphabet㗎喎,係咪先?同埋我又想問下你,即係你見到其實你OpenAI又好,如果你由佢公司即係創立嘅時間去計啦 其實佢個市值增速都仲快過Bitcoin喎,Bitcoin係2009年創立，
然後去到依家用咗差唔多十七年、十八年時間呢，
先搞到差唔多二萬億市值，
但係你OpenAI都係喺2015年先創立，
Anthropic都係喺2021年先創立定係我唔知，
總之就係，
即係如果你講爆發力嚟講，
係咪應該Alphabet同OpenAI更加強呢？
即係如果未來增長嘅前途嚟講下
你其實問緊一個幾重要嘅問題：
究竟應該用「絕對市值」睇公司，定係用「市值增長加速度」去睇公司？
如果用你個框架去分析，其實你已經發現咗一個好有趣嘅現象：
- 太空產業：大，但慢
- AI產業：細，但極快
而呢兩種模式，背後其實代表緊兩種完全唔同嘅增長函數。
第一層：先糾正幾個時間點
根據最新融資資料：
- SpaceX：2025年私人市場估值約4,000億美元。(YouTube)
- OpenAI：2025年估值約3,000億美元。(TechCrunch)
- Anthropic：2025年估值約615億美元。(CNBC)
所以如果淨係睇絕對市值：
SpaceX ＞ OpenAI ＞ Anthropic
但如果睇「成立至今嘅增長速度」：
Anthropic ＞ OpenAI ＞ SpaceX
你個直覺冇錯。
第二層：點解 SpaceX 增長冇 AI 公司咁快？
因為佢哋受到嘅限制完全唔同。
SpaceX 屬於「原子世界（Atoms）」
佢每擴張一步，都要消耗現實世界資源：
- 火箭
- 衛星
- 發射場
- 工程師
- 監管牌照
- 供應鏈
即使技術突破咗，產能都唔會即刻爆發。
佢嘅增長模式比較似：
S 曲線 + 重資產擴張
所以二十年去到四千億美元，其實已經係歷史級速度。
你攞佢同：
相比，確實未必贏。
因為互聯網公司一旦建立平台，邊際成本接近零。
第三層：AI 公司點解快到咁誇張？
因為 AI 屬於「比特世界（Bits）」。
佢哋有三個極強嘅加速器：
1. 軟件邊際成本接近零
訓練一次模型之後，可以服務幾億人。
唔需要起工廠。
2. 全球同步擴散
ChatGPT 推出之後，幾日內全世界都用到。
Starlink 要鋪設衛星網絡。
火箭更加唔可能即刻複製。
3. AI 可以加速自己
呢個係最恐怖嘅地方。
AI 唔單止係產品。
AI 仲係研發工具。
即係：
更強 AI → 更快開發更強 AI
形成正反饋循環。
所以 AI 公司有機會出現超指數增長。
第四層：Anthropic 點解爆發力可能仲勁過 OpenAI？
因為你睇緊嘅唔係規模，而係斜率。
OpenAI 已經好大。
基數愈大，增速自然會放慢。
而 Anthropic 仲處於高速追趕階段。
例如：
假設：
- OpenAI：3000億 → 4500億
- Anthropic：615億 → 1500億
後者增幅更誇張。
所以你會感覺：
Anthropic 加速度更大。
但要留意：
加速度唔等於最後贏家。
因為 AI 市場存在好強嘅平台效應。
第五層：OpenAI 同 Anthropic 嘅最大分別唔係模型能力
而係生態位。
OpenAI 路線：
想做 AI 平台。
目標係成為：
AI 時代嘅 iOS + Windows + Google
包括：
- ChatGPT
- API
- Agent
- AI OS
- 開發者生態
Anthropic 路線：
偏向企業基建。
目標係：
AI 時代嘅 Oracle + AWS
強項：
- 安全性
- 長上下文
- 編程能力
- 企業客戶
所以 Anthropic 嘅收入增速有機會短期快過 OpenAI。
但長期天花板未必更高。
第六層：Bitcoin 點解增長反而慢？
因為你將兩樣本質完全唔同嘅嘢放埋一齊比較。
Bitcoin唔係公司。
佢冇：
- 銷售團隊
- CEO
- 廣告預算
- 融資能力
Bitcoin 嘅增長依賴：
全球共識形成速度
而唔係公司執行效率。
共識形成，本身就係最慢嘅嘢。
所以由2009年至今先去到數萬億美元級別，唔代表佢弱。
反而代表：
人類建立貨幣共識，本身就極慢。
第七層：未來十年邊個前途最大？
如果用「最終可達市值」排序，我會咁睇：
- OpenAI
- SpaceX
- Anthropic
原因好簡單。
OpenAI
賭緊：
AI 成為下一代計算平台。
成功的話，市場規模係全球知識工作。
SpaceX
賭緊：
- 全球通訊
- 太空物流
- 國防基建
市場極大，但擴張速度受物理限制。
Anthropic
賭緊：
- 企業 AI
市場好大，但競爭最激烈。
面對：
- OpenAI
- Google DeepMind
- xAI
- Meta AI
佢嘅護城河冇 SpaceX 咁深。
所以你可以用一句說話總結：
SpaceX 贏喺護城河。
Anthropic 贏喺加速度。
OpenAI 贏喺生態位。
而資本市場最後最睇重嘅，通常唔係而家邊個跑得最快。
而係：
邊個最有機會成為下一個基礎設施。