손쉬운 美승리와 증시의 상승흐름
美트럼프의 외교부문에서 이전과 같은 손쉬운 승리는 기대난이며 美트럼프 행정부가 AI시대 대비하여 디지털무역 질서의 재편(再編)을 추진한다. 그리고 美트럼프의 새로운 관세부과 시도로 제조업 부흥이라는 목표달성은 기대난이다. 한편 유가상승 속 美주가의 오름세는 미국-이란갈등의 적절한 균형 관련 기대를 반영한다. 관련 내용을 살펴본다.
美외교부문에서 손쉬운 승리
美트럼프는 미국의 압도적인 힘을 활용해 베네수엘라 정권교체 및 동맹국 관세압박 등으로 자신이 선호하는 손쉬운 승리(easy wins)를 달성한다. 그러나 이는 역설적(逆說的)으로 기존의 강압적인 충격요법이 중동전쟁과 러·우 전쟁 및 중국의 부상(浮上) 등 복합적 특성을 지닌 사안의 경우 유효하지 않을 수 있음을 시사한다. 실제로 트럼프는 중동전쟁에서 신속한 승리를 단언(斷言)한다. 그러나 중동전쟁 종식(終熄)은 여전히 높은 불확실성에 직면해 있는 상황이며 오히려 이란은 호르무즈 통제권을 강화한다. 또한 중국의 Global 영향력확대 시도에 맞서 미국 역시 공급網(망) 등 힘의 기반을 공고(鞏固)히 할 필요가 있다. 이는 동맹국과의 협력 등 기존 트럼프 외교방식의 변화를 요구한다.
디지털무역 질서의 재편
WTO(World Trade Organization)중심의 국제무역 체계가 Global 디지털 전환을 따라가지 못하면서 미국은 주요국과의 양자 및 상호무역 협정을 통해 새로운 디지털무역 규범의 구축(構築)을 추진한다. 구체적으로 트럼프 행정부는 데이터이동 보장과 기술보호 등을 통해 자국기업의 경쟁력을 유지하고 AI시대 주도권확보를 모색(摸索)한다. 이와 같은 美주도의 디지털무역 규범이 정립되면 AI·데이터이동, 저장, 보호 등과 관련된 Global 기준의 형성을 촉진한다. 이는 결과적으로 기존 WTO중심 통상질서의 변화를 초래할 것으로 예상된다. 다만 양자협정 중심의 디지털무역 규범이 확산될 경우 국제통상 규칙의 일관성 확보가 중요하다.
새로운 美관세부과
美연방 대법원은 트럼프의 상호관세를 위법으로 판단하고 있다. 그러나 트럼프는 무역법 301조를 근거로 새로운 형태의 관세부과 등 우회적인 시도를 지속한다. 일각에서는 트럼프의 관세부과 사유가 불충분해도 광범위한 재량권 등을 감안 시 지속될 가능성이 높다고 평가한다. 다만 트럼프의 이런 시도를 통한 제조업 부흥이라는 목표의 달성은 어려울 가능성이 존재한다. 美당국은 제조업이 르네상스를 맞고 있다고 평가하지만 이와 관련된 실제증거는 부족하다. 오히려 제조업부문은 투자 및 고용감소 등으로 고전을 면치 못하고 있다. 관세로 인한 기업의 투자위축 및 가격전가(轉嫁)로 인한 소비자물가 상승 등의 압박도 여전하다.
美증시와 유가상승
잠시 개선된 모습을 보이던 중동상황은 최근에 더욱 악화한다. 실제로 호르무즈통과 선박은 다시 급감하고 단기에 상황이 크게 좋아질 것이라는 기대도 갖기 어렵다고 판단된다. 유가도 지속적으로 상승한다. 그럼에도 美주가는 완만하지만 오름세를 시현한다. 투자자는 이와 같은 역설적인 상황을 올바로 이해할 필요가 있다. 만일 미국의 지상군투입 등 현 상황이 전면전으로 전개될 경우 유가는 폭등하고 주가는 급락할 것으로 추정된다. 다만 투자자들은 다가오는 11월 미국의 중간선거 등 정치적 여건을 고려하여 트럼프가 그와 같은 극단적 선택은 하지 않을 것으로 판단한다. 이란 역시 미국과의 지상전은 원하지 않을 것으로 추정된다. 즉 투자자들은 양국이 적절한 수준의 긴장 속 균형을 유지하면서 이번 사태에 대응할 것으로 예상된다. 이런 가운데 기업의 AI투자 확대 등이 부각(浮刻)된다. 이와 같은 상황의 결합이 중동전쟁에도 불구하고 지속적인 주가상승을 견인(牽引)한다.
유가상승과 인플레이션
전문가들은 중동긴장 고조로 유가상승이 이어지면서 인플레이션 가속화 및 금리인상 우려가 증폭되고 있다고 분석한다(Wells Fargo). 또한 유가는 결국 정상수준으로 떨어지겠지만 그전까지 변동성이 높아질 수 있다고 지적한다. 아울러 주식 등 여타 위험자산에 대한 하방압력이 가중 될 수 있다고 진단한다.
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